手游产品周期有限 尽早脱手是为上策

手游产品周期有限 尽早脱手是为上策

  昨日夜会摩根斯坦利的朋友,大家聊到中国的手游市场。2012年手游市场规模才12.09亿,而资本溢价已过百亿,掌趣的市盈率达到惊人的329倍,这已经属于透支行为了,华谊收购手游后暴涨,连房地产、卖报纸的企业都要来收购手游美化财务报表,大摩的小伙伴们都是一脸懵然。他们认为这是非常不合理的,因为中国的游戏公司在华尔街看来是不可持续盈利的,按一个产品生命周期2年来算(其中第一年末,产品增长率会出现衰退,因为手游吃的是人口红利,人就那么多),10倍PE已经很了不得了。

  而中国的A股则相反,个个对手游趋之若鹜。说到具体原因,是中国股民的无知,对手游期望盈利太高,认为手游是一个稳定的现金牛,但是可以预计的是,当下一期财报发布的时候,股民就会发现盈利低于预期,从而抛售股票,导致手游泡沫破灭。我卖给大摩的报告中提到,2014年3月份将出现泡沫破灭,7月会大面积破灭,到时候手游就会是股民唾骂的产品。也就是说明年将不会有人花高价再去购买手游了。

  再看看昨天还很火的《我叫MT》已经出现了用户增长环比下滑,如果依然是这个趋势,而游戏本身的留存又做不到较高的情况(80%以上),无异于是等死。而机构对《我叫MT》的估值已经出现下降,因为在投资人认为它再也不会有大的惊喜了,对于上市公司而言只能维持一段时间的报表。当然也不排除上市公司出于某种目的迫切购买手游,忽略手游的产品周期的问题,这样的情况会导致手游泡沫慢慢变大。

  真到了那时候,对于手游公司早期的投资者而言,可能所投资的手游真的是一个烂摊子了,国内上市无望,国外不看好中概股,也错过了出售的时期,靠日渐衰退的分红来盈利还不把投资者逼疯?这些并不是空穴来风,看看Zynga就知道了,盛极而衰,被资本市场炒作一番过后就成了一个烂摊子,市场份额急剧萎缩。

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