百度控股糯米 对行业格局无大影响的收购

百度控股糯米 对行业格局无大影响的收购

  2013年8月23日,百度和人人公司宣布达成最终协议,百度将向人人公司旗下的糯米网战略投资1.6亿美金,以获得约59%的股权。此次百度控股糯米网,从价格上来讲在合理的范围。双方出于不同的考量,百度是出于防御心态、目标是打造O2O大平台;糯米网想借力提升行业地位,但更现实的目标是争夺“小三”的位置。

  这些目的决定了这起收购难对行业格局产生大影响。

  交易价格略贵,但估值处在合理范围

  关于此次战略控股,首要的问题是交易价格是否合理。糯米网的估值可以从市场地位、增长速度、盈亏情况、移动端实力等方面考虑,再参考已经上市的美国团购鼻祖的相关数据及市值。此次百度以1.6亿美元获得约59%的股权,糯米网估值为2.7亿美元,低于前段时间的传闻3-5亿美元估值;从各方面的指标来看,2.7亿美元依然有些偏高,但在合理范围。

  市场地位方面,2013年第二季度糯米网官方公布的总流水为1.2亿美元,真实的交易额约1亿美元,不足美团网的1/4及大众点评团的1/2,糯米网不具备市场领先地位。从成长性来看,2011年糯米网营收646万美元,2012年增长155%达到1645万美元,2013年上半年为1131万、全年预计在2500万左右,2013年和2012年相比增幅会在50%左右,糯米网增长速度一般,同样比不过美团及大众点评团。盈亏方面,目前糯米网的亏损幅度依然很大,净亏损要高于营收,短期实现盈利的可能性几乎为零。在具有战略性的移动端方面,目前糯米网号称有近30%的销售额来自移动端,大体处于行业平均水平。

  美国团购鼻祖Groupon 2013年第二季度的营收和交易额分别为6.1亿美元、14.1亿美元,两个指标分别为糯米网的99倍和14倍,以2013年8月23日Groupon市值67亿美元为标准,糯米网的估值按营收和交易额两个指标分别是0.68和4.79亿美元,取两个指标的中间值为2.73亿美元;考虑到Groupon在美国有绝对的市场领先地位,在移动端方面也更有优势,糯米网合理的估值应该在2.5亿美元以下,当然中美国情不同,百度也确实想增强在O2O领域的实力,2.7亿美元处在合理范围之内。

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